【期(qi)貨日報】12月4日(rì)，備受關注的(de)OPEC+會議結果出(chū)爐，盡管仍表(biao)現出了🔆沙特(tè)托底油價的(de)決心，但是整(zheng)體結果不及(jí)市場預期，僅(jin)🏃♂️延長了現🐕有(yǒu)的✍️減産計劃(huà)，并沒有進一(yī)步減産，同時(shí)沙特自身的(de)額外減産也(yě)僅将在7月進(jin)行，尚不确定(dìng)後續是否會(huì)延長。對于這(zhè)一結果，業内(nei)人士普遍認(ren)為，從短期來(lái)看，OPEC+會議結果(guǒ)從供應端支(zhi)撐油價🈲企穩(wěn)，但未來👌依然(ran)面臨較大壓(ya)力。
據(ju)南華期貨原(yuán)油研究員胡(hú)紫陽介紹，安(ān)哥拉和尼🥵日(rì)♈利亞等非洲(zhou)國家因長期(qi)投資不足導(dao)緻當前原油(you)産量遠低于(yu)減産目标産(chan)量，規定的減(jian)産配額處于(yu)虛高狀态。本(ben)次會議就減(jian)産配額重🤞新(xīn)調整，增加了(le)沙特、伊💁拉克(kè)、阿聯酋和科(ke)威特的減産(chǎn)基準，降低📱了(le)尼日利亞🈲、安(ān)哥拉、剛果✉️和(hé)赤道幾内亞(ya)的減産基📱準(zhǔn)。
“從OPEC+對2024年(nián)産量配額的(de)調整來看，目(mù)标産量将更(gèng)貼近于各國(guó)的真😍實生産(chǎn)能力。”國投安(ān)信期貨能源(yuán)首席分析師(shi)高明宇表示(shi)💚，盡管對尼日(ri)利亞、安哥拉(lā)等國🥰配額産(chǎn)量的下調超(chao)過阿聯酋增(zēng)加的20萬桶/天(tian)産量目标，但(dan)此舉難以造(zào)成2024年實際産(chǎn)量的下降，且(qie)給予🥵了阿聯(lian)酋有🛀限的增(zeng)産空間。九大(da)減産國進一(yī)步将💃自願減(jiǎn)産計劃延長(zhang)至2024年年底的(de)舉動，體現了(le)OPEC+對沖歐美經(jīng)濟衰退的主(zhu)動态度。“對原(yuan)油市場而言(yan)，本次會議再(zai)次釋放了OPEC+對(duì)沖需求端不(bu)利因素、托底(di)油價的決心(xīn)。”
“對于是(shi)否減産市場(chǎng)存在較大分(fèn)歧，主要因為(wéi)短期原油需(xū)求可能還不(bú)會迅速坍塌(tā)，在需求端還(hái)不會帶來油(yóu)價很大向下(xia)壓力的情況(kuàng)下，部分産油(you)國對産量存(cún)在訴求。”國海(hǎi)良🌈時期貨⛷️研(yán)究所分析師(shī)章正澤表示(shi)，考慮到原油(you)總收入對财(cái)政收入的影(yǐng)響，部分産油(you)國在油價可(ke)能不會大幅(fú)迅速坍塌的(de)情況👨❤️👨下，會對(duì)産量保持在(zài)一定量級之(zhi)上存在訴求(qiu)，這就導緻OPEC+内(nèi)部對于是否(fǒu)進一步減産(chan)出現分歧。
“本次會議(yi)顯示出減産(chan)市場存在較(jiao)大分歧，阿聯(lian)酋以及☔部❤️分(fen)非洲國家一(yī)直在尋求更(gèng)高的産量配(pèi)額，且非洲部(bù)分國家由🏃🏻♂️于(yú)各⛱️種因素産(chan)能下調難以(yǐ)兌🐆現，實際減(jiǎn)産效果有待(dài)觀察。”光大期(qī)貨分析師杜(du)冰沁稱。
随着政策落(luo)地，對油價的(de)幹預也越加(jiā)頻繁。自去年(nián)10月以來，OPEC+幾次(ci)主動自願減(jian)産均給予市(shi)場一定信心(xīn)支撐，緩解☂️油(you)價🈚出現大跌(die)🈲的風險。但受(shou)到宏觀情緒(xu)以及對需求(qiu)前景擔憂的(de)影響，油價整(zhěng)體呈現區間(jian)🥰寬幅振蕩。
“OPEC+4月宣布的(de)減産從5月開(kai)始執行，在4月(yuè)交易完減産(chǎn)預期後㊙️，5月需(xu)要去驗證減(jiǎn)産的實際執(zhi)行情況。”章正(zhèng)澤表示，由于(yu)月度産量♊數(shù)據相對低頻(pín)滞後，市場日(rì)常更多通♍過(guò)相對高頻的(de)出口數據在(zài)一定程度跟(gēn)蹤減産執行(hang)情況。“從三方(fāng)的海運💘出口(kǒu)數據看，除了(le)沙特外，OPEC+主要(yào)産油國出口(kǒu)數據并未出(chu)現明顯超季(jì)節性的下滑(huá)，市🍉場對于減(jian)産執行情況(kuàng)存在疑慮，油(you)價也就呈現(xiàn)偏弱表🌈現。”
在他看來(lai)，6月會議結果(guo)并沒有在現(xian)有減産政策(ce)的基礎上進(jìn)一步加大減(jiǎn)産，說明OPEC+内部(bu)對于是否進(jìn)一步減産出(chu)現分歧。但沙(shā)特提出7月開(kai)始自願額外(wài)減産100萬桶💛/日(rì)，對市場情緒(xu)♋存在一定支(zhi)撐。
“短期(qi)隻要需求端(duān)未呈現大幅(fú)坍塌，Brent70美元/桶(tong)的下邊😍際支(zhi)撐依舊有效(xiào)。後續需要關(guān)注各成員國(guó)實際減♋産情(qing)況，可以通過(guo)相對高頻的(de)海運出口數(shù)據進行跟蹤(zong)，如果減産不(bu)及預期，油價(jia)可能仍會承(cheng)壓運行。”章正(zhèng)澤稱。
此外，宏觀(guan)方面憂慮仍(réng)存。雖然美國(guó)總統已簽署(shu)債務上限法(fa)案，暫緩債務(wù)上限生效至(zhi)2025年年初，但海(hai)外🔴經濟衰退(tui)帶來的需求(qiu)滑坡壓力仍(réng)在。
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